民生证券股份有限公司崔琰，完颜尚文近期对豪能股份进行商议并发布了商考虑说《系列点评二：2024圆满收官差速器快速放量》，赐与豪能股份买入评级。
豪能股份(603809)
事件：公司发布2024年度论说，2024年度兑现营收23.60亿元，同比+21.29%；归母净利润3.22亿元，同比+76.87%；扣非归母净利润3.15亿元，同比+87.97%。
事迹超预期盈利才智同比显耀增长。1）收入端：2024Q4营收6.72亿元，同比+9.78%，环比+21.67%。公司营收兑现大幅快速增长，主要收成于差速器快速上量；2）利润端：2024Q4归母净利润0.78亿元，同比+142.77%，环比-3.52%，扣非归母净利润0.83亿元，同比+123.28%，环比+7.89%。2024Q4毛利率达16.61%，同比+0.81pct，环比-1.02pct。公司全面布局汽车传动系统和航空航天零部件，差速器等中枢业务快速放量，盈利才智稳步教育。3）用度端：2024Q4销售/贬责/研发/财务用度率诀别为-0.70%/8.49%/5.65%/2.79%，同比诀别-0.73/+3.23/+0.75/-0.94pct，环比诀别-1.69/+3.58/-0.72/-1.06pct，用度端全体守护雄厚，贬责用度增多系新增未插足使用的厂房的折旧摊销计入贬责用度、以及披发奖金增多所致。
差速器快速放量航空零部件业务握续发力。1）差速器业务。2024年，差速器兑现营收4.70亿元，同比+72.80%；毛利率达9.03%，同比+11.68pct。公司讨论2025年建成500万套差速器产能，2030年建成1000万套差速器产能。公司与比亚迪、麦格纳、吉祥、舍弗勒、博格华纳、汇川等客户在新动力汽车用差速器产物方面开展多项谐和，基本兑现了对新动力汽车主机厂的全掩饰；
2）航空零部件业务。2024年，炒黄金公司航空零部件业求兑现营收2.83亿元，同比+27.71%；毛利率达47.91%，同比+0.78pct。公司凭借航空范围的丰富教养，深受顾主招供，贯穿多年获取客户优秀供应商荣誉；将来跟着更多C919民用航空订单的落地，航空零部件业务范围有望握续扩大。
加快布局机器东说念主降速器重心打形成长第二弧线。2024年9月，公司与重庆市璧山区东说念主民政府签约，共同打造机器东说念主产业生态圈。一期投资总数10亿元，旨在竖立新动力汽车行星降速机构零件、高精密工业行星降速机等产线，布局机器东说念主用高精密降速机及要津开动总成等有关范围。公司正在进行降速器的产线竖立，已与多个客户张开工夫疏导和技俩谐和，并在政府营救下将机器东说念主用高精密降速机纳入永远发展谋划。
投资提议：公司是同步器龙头企业，领有完善的差速器产物矩阵；现时差速器业务正快速放量；公司加快布局机器东说念主降速机和要津总成业务，打造增长第二弧线。瞻望公司2025-2027年收入为30.15/35.99/41.31亿元，归母净利润为4.32/5.42/6.96亿元，对应EPS为0.67/0.85/1.09元，对应2025年3月21日17.67元/股的收盘价，PE诀别为26/21/16倍，守护“推选”评级。
风险指示：汽车销量不足预期；原材料价钱高涨；产能开释不足预期等。
证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据讨论，长城证券孙培德商议员团队对该股商议较为深切，近三年预测准确度均值为79.71%，其预测2025年度包摄净利润为盈利4.43亿，凭证现价换算的预测PE为25.61。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增握评级1家；以前90天内机构指标均价为23.5。
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